证监会明确将从五个方面深化新三板改革 82家上市辅导公司或有望入精选层 深化市辅司或改革后

10月25日，证监证监会明确将从五个方面深化新三板改革。深化市辅司或

改革后，新板选层新三板将设立精选层，改革配套形成交易、家上投资者适当性、有望信息披露、入精监督管理等差异化制度体系，证监引入公募基金等长期资金。深化市辅司或此后新三板将形成精选层、新板选层创新层和基础层的改革层级结构。另外，家上在精选层挂牌一定期限，有望且符合交易所上市条件和相关规定的入精企业，可以直接转板上市。证监业内人士认为，精细化分层是此次新三板改革的重点。

“公司正在筹备一些工作，和券商一起制定公司发展规划，备战上市”，东北一家新三板企业工作人员对《证券日报》记者表示。

全国中小企业股份转让系统有限责任公司(简称“全国股转公司”)官网显示，截至10月25日，新三板挂牌公司共9184家，其中基础层有8507家，创新层677家，创新层企业占比为7.37%。

《证券日报》记者据东方财富Choice数据统计，截至目前，连续4年入选创新层的挂牌公司有327家。其中，连续4年入选创新层的挂牌公司中，有82家正在接受上市辅导。

“精选层的具体操作细则还没有出来。从常识上来判断，进入上市辅导的企业，其企业规模、创新能力、财务表现基本满足了上市标准，从逻辑上讲，应该能满足精选层的入选标准”，北京金长川资本管理有限公司董事长、中国新三板研究中心首席经济学家刘平安对《证券日报》记者表示。

中国国际科促会理事布娜新对《证券日报》记者表示，“精选层刚开始数量不会太多，创新层已经经历一层筛选，精选层入选企业大概率来自于创新层，其中就包括了目前正在接受上市辅导的企业，但估计数量不会太多。”

刘平安认为，本次分层改革推出精选层，为公开发行与转板制度提供制度基础与市场基础。精选层需要承接在创新层挂牌公司公开发行后的交易，挂牌公司在精选层经过一定期限的交易和培育后，有望从精选层直接转板。

2016年，全国股转公司出台《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法》，将新三板企业划分为创新层和基础层，基础层的挂牌公司满足一定条件，即可申请加入创新层，创新层的挂牌公司不符合维持标准的，调入基础层。新三板市场由此开启了分层时代。

“目前精选层具体标准没出，预计初期容量不会太大，享受到新政的前提是企业自身要过硬”，布娜新对记者表示，其认为，精选层选拔需要借鉴上一次分层经验，一是必须符合国家产业政策导向，企业的财务指标很重要，但所处“赛道”更重要。二是精选层投资者适当性差异化必须显著区别于创新层和基础层。“可以参考科创板，为引入公募基金打好基础。”

“两次分层形成三个层次，新三板具有较快的升级速度，是名副其实的‘新新三板’。转板预期是巨大利好，精选层选拔出的企业无论转板与否，新政都会为企业带来实惠”，布娜新如是说。

刘平安对记者表示，对挂牌公司而言，分层可以增加投资人对企业信息的获取，有利于投资人迅速挖掘公司价值，降低公司融资成本，提高融资效率。对投资者而言，分层可以降低市场“噪音”，提高投资人对企业的价值发现能力和风险控制能力。对股转公司而言，分层是差异化制度供给的基础。在分层的基础上，通过在不同层级的市场，实施投资人适当性管理制度、交易制度以及信息披露制度等措施，有利实施分类监管，提供精准服务和管理，提高市场的整体运行效率。

“此次深改后，新三板具备了与科创板和创业板竞争与合作的制度基础。预计通过3年至5年的时间，新三板会成为中国科创资本市场体系中的重要一极，与科创板和创业板共同助推中国科技产业的崛起”，刘平安表示。(见习记者 吴晓璐)

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