受猪价油价推升 多机构预测4月CPI小幅回升至2.5%左右 受猪升多受猪价油价推升

多家机构预测，受猪升多受猪价油价推升，价油价推机构以及增值税减税对冲影响，预测月C右4月物价将小幅回升，小幅CPI同比增速或在2.5%左右。回升

交通银行金融研究中心首席经济学家连平认为，至左4月CPI同比涨幅可能在2.2%-2.6%左右，受猪升多取中值为2.4%，价油价推机构涨幅相比上月继续小幅回升。预测月C右

申万宏源宏观高级分析师秦泰也认为，小幅4月CPI或小幅上行至2.4%。回升秦泰分析称，至左食品价格方面，受猪升多高频猪肉价格4月环涨4.1%，价油价推机构再度强于历年同期。预测月C右交通工具用燃料方面，3月油价环比上涨支撑4月成品油价环比上行，但同比仍低。工业制成品方面，增值税结构性减税落地带动工业制成品含税价格下降，自4月起对CPI开始形成较为明显的拖累;此外，小长假交通、旅游需求或有回升，服务价格环比或边际上行。

“根据估算，本次增值税率调减使得CPI篮子中，理论上降价空间最大的是衣着类商品，而部分服务类项目，并无降价空间。整体上来看，本次增值税率调减对各品类价格的影响，其理论上最大降幅的中位数水平约在1.2个百分点。”海通证券首席宏观债券分析师姜超说。

也有一些机构认为，二季度通胀可能进一步上行， 4月CPI同比回升至2.5%甚至是2.6%。“猪肉支撑食品价格增速回升明显，预计4月CPI同比增速回升至2.6%左右。”中信建投证券宏观固收首席分析师黄文涛指出，4月CPI猪肉价格同比增速大幅上升，估测对CPI同比增速拉动率提升近0.3个百分点。

兴业证券分析师王涵也预计，4月CPI同比回升至2.6%左右。

值得一提的是，对于市场上关于未来猪肉价格上涨或引发全面通胀的担忧，连平认为，虽然疫情导致供给减少最终肯定会传导到价格端，但如果没有其他因素的配合，猪肉一个单独的产品涨价导致全面通胀的可能性很小，猪肉价格上涨并不会全部传导到CPI。猪肉在CPI篮子中的权重逐年下降，已经从2012年的3.5%下降到2019年的2.35%左右。

“牛羊鸡肉对猪肉具有消费替代性，并且大中型生猪养殖企业在利润回升的环境下或加大补栏，可能在一定程度上缓和猪价对通胀的快速上行威胁。”华泰证券研究员李超也说。

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